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金融:银监会放松资产管理公司的准入条件和信贷资产的转让条件 荐4股

发布时间:2019-10-09 19:12:54

金融:银监会放松资产管理公司的准入条件和信贷资产的转让条件 荐4股 201 -12-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2014年银行业十大畅想:

畅想一:银行第一只优先股发行。我们认为银行优先股有望在2014年推出,成为补充银行资本金的新渠道。优先股的发行对于资本金不足和具有提升杠杆能力的银行将实现ROE的提高。

畅想二:第一家民营银行设立。民营银行推进前期将利好部分有机会参股新设银行的银行股东;中长期来看,伴随银行业长期经营模式/客户/领域的细分和变革,能够引领各个细分领域的银行将会有明显的盈利增长潜力及估值优势。

畅想三:社区银行门槛降低,审批手续简化。社区银行的资本金门槛有望降低,审批手续有望简化。在明确了支行定位后,相关的创设细则有望推出。

畅想四:银行系T+0高收益产品全面推广。银行为了应对负债端的压力会主动创设高收益率的T+0产品以稳定负债来源,但将导致负债端成本的上升。

畅想五:大额可转让存单(CD)推广至一般个人和企业。NCD的推出和未来对一般个人和企业的推广将改变银行的资产负债行为,负债端成本上升预期加强,银行流动性管理效率可以在一定程度上提高,资金成本的波动有望减小。

畅想六:存款保险制度建立。是利率完全市场化的前提,金融安全的保障。存款保险费用将小幅增加商业银行的成本。

畅想七:财政部、银监会放宽银行坏账核销自主权,调整相应税收制度。在2014年银行业不良贷款余额和比例维持双升的背景下,财政部和银监会联合就银行坏账核销的自主权放开有助于缓解银行资产质量压力,盘活存量。

畅想八:金融监督管理委员会成立,实现跨领域监管。伴随着融资渠道的多元化和监管套利空间的存在,从综合视角全方位对金融业整体进行监管有助于引导金融资源的有效配置,并防范金融风险。

畅想九:P2P贷款、小额贷款公司等纳入政府监管范畴。我们认为目前P2P贷款民间化管理,小额贷款分省而治的局面在2014年有望得到调整,有利于降低行业整体风险水平。

畅想十:银监会放松资产管理公司的准入条件和信贷资产的转让条件。我们认为银监会将适时进一步放开资产管理公司的准入条件,加大资产管理公司对于各商业银行不良贷款的吸收力度,形成良好的信贷资产转让环境,有利于缓解银行业整体不良率的上升压力。

行业观点我们预计上市银行1 /14年将实现12%/10%的净利润增长,对应14年4.4倍PE和0.9倍PB,估值处于合理区间的低端,股价将随业绩增长获得绝对收益。但由于泛资管化加速负债端成本上行,同业监管将会部分影响流动性及规模增速,板块较大盘难以大幅跑出相对收益,因此我们给予行业中性评级。我们建议选择在泛资管化趋势下能利用自身优势减缓金融脱媒,带动负债稳定增长并获得风险定价先发优势的银行。剔除我们不能覆盖的平安和浦发,在可选择标的内我们推荐招商和兴业作为全年投资品种。

风险提示:监管政策超预期以及物价水平超预期带来的流动性紧缩可能。

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